20G高壓鍋爐管需求的轉(zhuǎn)好未帶來盈利改善

　　一方面，20G高壓鍋爐管需求的復(fù)蘇不是一蹴而就的，既有諸如加大新老基建投資等“見效快”的有利因素，也有海外需求減少導(dǎo)致20G高壓鍋爐管出口承壓的不利因素；同時(shí)，終端消費(fèi)(如汽車和家電等)的恢復(fù)需要信心和時(shí)間，再往上延伸至生產(chǎn)端及鋼鐵需求的改善則需要更長(zhǎng)的時(shí)間。

　　另一方面，盡管3月份20G高壓鍋爐管庫存壓力得到輕微緩解，但當(dāng)前企業(yè)復(fù)產(chǎn)熱情高漲，20G高壓鍋爐管庫存仍處歷史高位，未來面臨的供給壓力絲毫不減。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，4月中旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1742.03萬噸，比年初增加788.78萬噸，增幅為82.75%；4月中旬，20個(gè)城市5大品種鋼材社會(huì)庫存量為1717萬噸，比去年12月份高出1035萬噸，增幅為152%。

　　此外，從需求主要來自于基建與房地產(chǎn)行業(yè)的水泥行業(yè)來看，其也是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革重點(diǎn)推進(jìn)的行業(yè)之一，目前也已進(jìn)入以存量資源為載體的發(fā)展階段，未來面臨的也是減量發(fā)展的局面。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，第一季度，水泥產(chǎn)量同比減少23.9%，粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1.2%，鋼材產(chǎn)量同比減少1.6%。相對(duì)而言，水泥產(chǎn)量更多反映當(dāng)前實(shí)際需求，而鋼鐵產(chǎn)量則承載了過多未來預(yù)期。


　　在這種形勢(shì)下，20G高壓鍋爐管行業(yè)需要冷靜思考——后面要“追回來什么？”顯然，要“追回來”的不是本就沒有減少太多的產(chǎn)量，而是產(chǎn)值和利潤(rùn)。2019年，在產(chǎn)量增加的情況下，鋼鐵行業(yè)營(yíng)業(yè)收入增加、利潤(rùn)大幅減少，增收不增利；今年第一季度在產(chǎn)量基本穩(wěn)定的情況下，營(yíng)業(yè)收入減少，利潤(rùn)進(jìn)一步大幅下降，與2014年~2015年的情況極為相似。

　　至少在當(dāng)前20G高壓鍋爐管庫存處于極高水平、需求復(fù)蘇的時(shí)間及程度仍不確定的情況下，鋼鐵生產(chǎn)保持高位不僅對(duì)鐵礦石等原料價(jià)格保持高位提供了支撐，而且不會(huì)對(duì)產(chǎn)值有貢獻(xiàn)(產(chǎn)值＝產(chǎn)品數(shù)量×產(chǎn)品價(jià)格，鋼材需求缺乏價(jià)格彈性，數(shù)量越多，價(jià)格下降更多，產(chǎn)值也會(huì)下降)。更為嚴(yán)重的是，這最終將對(duì)鋼鐵行業(yè)的利潤(rùn)形成極大侵蝕。

　　于20G高壓鍋爐管行業(yè)而言，與其被動(dòng)等待需求的復(fù)蘇，不如主動(dòng)適度減少產(chǎn)量，進(jìn)一步調(diào)整供需關(guān)系，將效益置于優(yōu)先于產(chǎn)量的地位，避免重蹈覆轍。

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